陶瑞 Space《2026投资展望：黄金、美股、汇率、债券、环球市场》转写稿（机器转写 faster-whisper small，未校对）

[00:01:07] 各位大家晚上好,很久没有开过Space了,跟大家聊聊天。
[00:01:14] 因为最近年初我们就见证了金融市场的风气运用。
[00:01:23] 首先是美股以及不但没有这个见顶,
[00:01:30] 反倒呢 是继续向上冲
[00:01:35] 都已经创了历史的新高
[00:01:37] 那么黄金呢 直拉上五千 直冲五千六
[00:01:43] 是超出了所有投行的远期预期
[00:01:49] 但是呢 又迅速的从这个五千六呢
[00:01:52] 下调到了如今的四千八百多
[00:01:56] 这个跌幅呢也是历史上面罕见的
[00:02:01] 所以我们就想再聊一聊这个投资啊
[00:02:05] 这个普通人投资可能要怎么去驾驭
[00:02:09] 如此波动之大的市场
[00:02:14] 我最近看到很多网上面有一种声音
[00:02:19] 就是说现在呀这个AI如此智能
[00:02:22] 现在是这个量化的天下
[00:02:25] 散户在这种大起大落的市场里面可能已经没有戏了
[00:02:31] 而且这个散户如果都会投资的话
[00:02:35] 那要华尔街的这个对冲基金干什么
[00:02:39] 其实我个人把这个投资分为三种流派
[00:02:43] 一种是长线的价值投资
[00:02:47] 也就是我们散户最能够驾驭的
[00:02:50] 还有一种就是短线的技术投资
[00:02:54] 也是网上面很多博主喜欢分析的一类
[00:02:59] 比如这个图表又到了阻力位
[00:03:03] 又到了支撑位
[00:03:06] 但是这种短线的技术投资
[00:03:09] 我们现在看到是越来越难以驾驭
[00:03:16] 主要就是因为第三股力量的出现
[00:03:19] 就是量化
[00:03:21] 因为人的反应速度
[00:03:22] 还有你对数据的处理速度
[00:03:26] 远远是不可能超过机器人的
[00:03:31] 尤其是现在这种AI量化的出现
[00:03:35] 甚至量化现在已经开始拼光速
[00:03:41] 要把这个处理中心
[00:03:43] 要建在距离交易所尽可能近的地方
[00:03:47] 因为连这个光速传播的
[00:03:49] 那可能0.000几秒的这个速度
[00:03:52] 都会影响到他们的判断
[00:03:55] 所以从某种角度来讲
[00:03:58] 这个短线的技术炒作非常非常的难
[00:04:03] 因为你看网络上面大部分
[00:04:05] 对短线的分析还停留在100年前
[00:04:09] 大空头利福摩尔那个时代的
[00:04:12] 一些技术上面的经验的总结
[00:04:17] 那么在如今量化盛行的这个年代呢
[00:04:20] 他肯定就是人是拼不过机器的
[00:04:24] 但是呢我个人感觉从另外一个角度讲呢
[00:04:27] 其实这反倒对于我们
[00:04:31] 长线价值的投资者是一个利好
[00:04:34] 因为短线的市场的波动
[00:04:37] 还有不理性的行为
[00:04:40] 他会非常快的
[00:04:42] 被量化的模型抓取
[00:04:45] 并且进行快速的估值修复
[00:04:48] 所以最后呢
[00:04:50] 你要抓这个市场里面的Alpha
[00:04:53] 是非常非常难的
[00:04:56] 这时候呢
[00:04:57] 长线投资的价值就会体现
[00:05:01] 这就是巴菲特呀
[00:05:03] 他曾经有一个著名的这个赌局
[00:05:07] 他跟别人打赌
[00:05:09] 说他打赌啊
[00:05:11] 这个华尔街上面
[00:05:13] 没有一支对冲基金
[00:05:16] 长期能够表跑赢定投标普500
[00:05:21] 当时有人跟他
[00:05:22] 这个
[00:05:24] 去赌
[00:05:25] 挑选了市场上
[00:05:27] 可能表现最好的几支
[00:05:29] 对冲基金
[00:05:32] 但是呢根据我后面看到的资料
[00:05:35] 应该是巴菲特跑赢了
[00:05:39] 除非有几支封闭式的基金
[00:05:42] 就像我刚刚说的可能是像文艺复兴啊这种
[00:05:47] 他玩很高级的量化
[00:05:49] 但他的规模只能做到非常小
[00:05:52] 他不可能对外开放的
[00:05:53] 甚至他都不对这个私募开放
[00:05:59] 他只对自己的员工开放
[00:06:01] 那么这种是有可能的
[00:06:03] 如果任何一支主流的对冲基金
[00:06:08] 甚至包括量化
[00:06:10] 他长线呢是跑不赢定投
[00:06:14] 无脑定投标普500的
[00:06:16] 那可能有的朋友就会问了说
[00:06:19] 那既然定投标普500最赚钱
[00:06:21] 那为什么还要华尔街干什么呢
[00:06:24] 还要这些主动型管理基金干什么呢
[00:06:26] 为什么大家不都去无脑定投
[00:06:29] 标普500就好了
[00:06:30] 这个就是大家的一个误区
[00:06:34] 就是投资呢
[00:06:35] 并不是一定
[00:06:37] 考量的是你完全利润的最大化
[00:06:41] 如果对于我们普通人来说
[00:06:43] 我们可能更多考量的是
[00:06:45] 我的贤钱要利润的最大化
[00:06:47] 要在我某个时间点可能退休以后
[00:06:51] 要享受生活我要尽量的能拿到更多的钱
[00:06:55] 所以对于我们来说呢
[00:06:57] 这种强限的价值投资就是
[00:07:00] 利润最大化的
[00:07:01] 一个
[00:07:03] 最好的方式
[00:07:04] 但是有大量的机构的钱
[00:07:07] 就包括我以前所在的大学里面的钱
[00:07:10] 他有大量的这个捐助基金
[00:07:13] 他不追求利润的最大化
[00:07:15] 他追求可控的稳定
[00:07:20] 他不需要你平均收益是高货市场的
[00:07:24] 现在美股的平均收益可能每年有10%
[00:07:27] 他可能只需要做到8%
[00:07:31] 但是他要求稳定
[00:07:33] 为什么呢
[00:07:33] 以我们以前所在的大学为例
[00:07:36] 主要这个教职员工的工资
[00:07:39] 是来自于我们大学的基金的每年的投资回报
[00:07:46] 投资这个回报用来发工资的
[00:07:49] 就是他这个本金是不动的
[00:07:51] 他用他每年的这个投资所得来发工资
[00:07:57] 那么他就需要一个稳定的投资所得
[00:08:00] 标普无版很正常的就是美国大盘是
[00:08:03] 连续两年下跌
[00:08:05] 第三年他可能翻一倍
[00:08:07] 这种情况经常发生
[00:08:09] 那对于大学来说你不能说
[00:08:11] 我这两年都没有收入
[00:08:13] 我第三年再翻一倍啊
[00:08:14] 你不能对这个教职员工说
[00:08:16] 两年你们都不拿工资
[00:08:18] 第三年我给你发
[00:08:19] 这个给你连续发
[00:08:21] 三年的工资
[00:08:22] 那是不可能的
[00:08:24] 所以他要做到的是这种
[00:08:26] 低收益但是稳定
[00:08:29] 这个就是大量的机构的资金
[00:08:32] 他要追求的
[00:08:34] 所以华尔街也好 对冲基金也好
[00:08:36] 它很大程度上面要服务于这些机构的大资金
[00:08:42] 所以大家也不用非常的去迷信这个大机构
[00:08:48] 那么它怎么样做到这种可以收益稍微低一点
[00:08:53] 同时它又能做到稳定
[00:08:57] 那就需要大量的衍生品市场进行对冲
[00:09:01] 期货呀 期权呀 还有多样投资呀
[00:09:05] 所以我经常提一句话就是这个衍生品
[00:09:08] 它主要的作用还是给机构进行对冲的
[00:09:13] 它并不是用来利润放大的工具
[00:09:19] 它反倒是用来缩小你的利润
[00:09:22] 但是达到相对一个稳健的减少这个波动率
[00:09:29] 所以如果很多的散户他追求一些很花的这种投资的方式
[00:09:34] 希望用这种衍生品
[00:09:36] 我看到网上很多这种卖这种期权课类啊
[00:09:39] 这种衍生品
[00:09:40] 衍生品的交易
[00:09:42] 来去希望放大自己的投资起到一个杠杆的作用
[00:09:47] 那么对不起
[00:09:48] 在这个联合博弈的市场里面
[00:09:50] 因为你的信息的掌握量就像我刚刚所说的
[00:09:53] 远远比不过
[00:09:55] 这些机构还有量化
[00:09:56] 那么大概率
[00:09:59] 你就会成为别人被别人的利润所吞噬
[00:10:10] 那么讲到了一些投资的基本的概念
[00:10:14] 大家可能就知道我大概是一个什么样的风格
[00:10:19] 如果呢 我知道现在这个网上面
[00:10:23] 有很多是喜欢一些非常高风险
[00:10:28] 但是非常高回报
[00:10:29] 甚至类似于赌博的
[00:10:31] 那可能就不适合你
[00:10:32] 因为我这边还是比较的传统老派的
[00:10:36] 可能我所追求的
[00:10:37] 就是我自己的资金的
[00:10:39] 在长线上面的利润最大化
[00:10:42] 可能在过若干年
[00:10:43] 我这个资金我要动用它的时候
[00:10:45] 我要去享受的时候
[00:10:47] 我要去花的时候
[00:10:49] 我要追求它的一个最大化的收益
[00:10:53] 那么下面我就想讲一讲美联储这个提名
[00:10:59] 对卧石的这个提名
[00:11:01] 这个是让很多人市场大跌眼镜的一个提名
[00:11:06] 但是其实我感觉对于我来说并不是非常的意外
[00:11:12] 现在市场上面有一种声音
[00:11:15] 就是说卧石他的提名可能对于美股的牛市
[00:11:22] 甚至贵金属的牛尸可能是一个重大的打击
[00:11:25] 但是我认为不会有几个原因
[00:11:29] 第一就是卧石的路线
[00:11:32] 如果我们现在看
[00:11:34] 它跟鲍威尔是非常非常像的
[00:11:37] 它都是不主张大规模的降息
[00:11:41] 而且是不主张大规模的货表
[00:11:45] 不搞QE 降息要谨慎的降息
[00:11:50] 那么之所以市场会有这么大的反应
[00:11:54] 或者说舆论有这么大的反应
[00:11:56] 主要是因为大家觉得川普会提名一个绝对鸽派的人
[00:12:02] 一个绝对会大降息的人
[00:12:05] 这个是大家没想到的
[00:12:09] 但是我们现在看到其实他这个卧时
[00:12:12] 他大概率会沿用这个鲍威尔的这种路线
[00:12:16] 所以对于市场来说他不会有特别大的这个变化
[00:12:20] 另外就是这个市场已经对消息面
[00:12:24] 我们发现已经开始脱泥了
[00:12:26] 从这个解放日这个关税
[00:12:31] 大量的衍生品开始抛售
[00:12:35] 导致市场的大规模的下跌
[00:12:38] 我们后面再看到
[00:12:39] 对于政策面的这种波动
[00:12:41] 都是非常迅速就能够修复的
[00:12:45] 是场完全的很多我们以为传统意义上
[00:12:51] 以为的这个黑天鹅事件都进行了这个脱名
[00:12:56] 所以我觉得这个卧时的提名不会有特别大的改变
[00:13:01] 而且为什么川普会有一个这么大的转变呢
[00:13:07] 我个人感觉有可能是被Sentel的影响
[00:13:12] 因为有新闻上面传言
[00:13:17] 就是川普对鲍威尔的这个刑事起诉的案件爆发出来
[00:13:25] 以后川普并没有去支持司法部
[00:13:28] 那当时主流媒体都新闻都爆出来了
[00:13:31] 这是贝森特他对川普说
[00:13:36] 你不能这么快的打击美联储的信誉
[00:13:40] 因为川普他想大降息含无非就是有一点
[00:13:44] 就是现在的这个财政压力
[00:13:47] 对于政府来说实在太大了
[00:13:50] 美国的这个利息的支出非常非常的高
[00:13:55] 已经超过了军费成为美国的
[00:13:59] 既福利支出以外的第二大支出
[00:14:04] 那么第一大支出应该是社保
[00:14:06] 第二大支出是如果你按照细分项的话
[00:14:09] 第二点之处是医保
[00:14:11] 所以第三就是利息
[00:14:12] 那么前两个其实都是福利之处
[00:14:15] 就除了福利以外
[00:14:17] 利息是美国现在财政负担里面最大的一项
[00:14:24] 但是我们现在看到美联储已经降息了7次
[00:14:29] 除了短端的利率是在下移的
[00:14:34] 长端的利率是完全没有下移的
[00:14:38] 所以这也是市场脱敏的一个表现
[00:14:43] 你不管短期的这个利率
[00:14:45] 就美联储只能控制短期的利率
[00:14:47] 它对长期的利率呢
[00:14:49] 现在已经起不到特别大的影响作用
[00:14:52] 所以你这时候再来一个鸽派的
[00:14:55] 降息的人
[00:15:08] 当然我之前发表过一篇文章
[00:15:10] 在联合早报那边已经分析过了
[00:15:12] 就是以后肯定是财政主导的
[00:15:15] 就是美联储的独立性
[00:15:16] 它肯定是长期下降的
[00:15:19] 但是你短期来说
[00:15:20] 巨大的一个信誉的打击
[00:15:22] 对市场来说是一个黑天鹅
[00:15:24] 而且达不到效果 是得不偿失
[00:15:27] 那么我们就可以看到
[00:15:29] 这个美联储可能利率路线
[00:15:32] 它会趋向于谨慎
[00:15:35] 在未来的这个一年当中
[00:15:37] 如果大家想来一个特别大的这种降息
[00:15:44] 对市场起到一个短期的兴奋剂的作用
[00:15:48] 可能是要让大家失望了
[00:15:52] 但是从另外一个角度来看
[00:15:55] 这种美股的长牛
[00:15:58] 我感觉并不会短期之内有特别大的改变
[00:16:03] 因为现在美股的这个估值
[00:16:06] 不像新闻上面或者网上面很多渲染的
[00:16:10] 觉得这个估值是非常高的不合理
[00:16:14] 因为我们看到这个美股的估值
[00:16:17] 所谓的创历史的新高
[00:16:19] 又高出了历史的平均值百分之多少
[00:16:22] 它是一个平均数
[00:16:24] 这个平均数往往是让人产生很大的错觉的
[00:16:29] 就比如说一间屋子里面
[00:16:30] 你有99个资产为零的穷光弹
[00:16:34] 那你进来一个亿万富翁
[00:16:35] 一平均大家都是身家百万
[00:16:38] 那你就说这个是百万富翁俱乐部吗
[00:16:41] 那肯定不是
[00:16:42] 所以呢我们看到的这个估值的
[00:16:44] 所谓的过高的泡沫
[00:16:46] 它也是基于一个平均值和历史平均值的对比
[00:16:50] 但是如果我们来拆开来看的话呢
[00:16:53] 美股的上涨
[00:16:56] 它主要是集中在这个Manifestation 7
[00:17:01] 就是七巨头
[00:17:03] 我们都知道美股在22年的加息的过程中
[00:17:08] 美股是迎来了上一个的雄势
[00:17:12] 直到这个ChartGPT OpenAI的航空出示
[00:17:17] 它打开了人们对这个新的科技进步的想像力
[00:17:23] 就启动了这一轮的美股的牛市
[00:17:26] 这一轮的美股牛市从2022年末
[00:17:29] 到现在就主要是有科技的这7巨头拉动的
[00:17:35] 那么这科技的7巨头
[00:17:38] 它在这2022年末到现在大概涨了1.7倍
[00:17:46] 但是如果你出去这7巨头来看
[00:17:49] 美国标普剩余的这些股票的话
[00:17:54] 只涨了百分之十亿
[00:17:57] 甚至远远跑不过全球的这个新兴市场
[00:18:03] 甚至大英都没有跑赢
[00:18:05] 只涨了 这么些年只涨了百分之十亿
[00:18:09] 所以我们看到是美股它并不是一个普遍的
[00:18:15] 有一个泡沫性的价格上涨的这种情况
[00:18:21] 而且我们现在看到
[00:18:23] 这个美股的这七巨头
[00:18:25] 当然了如果这个七巨头啊
[00:18:27] 特斯拉里面的估值呢
[00:18:29] 是特别特别的夸张的
[00:18:31] 如果我们把这个特斯拉的这个估值去掉
[00:18:35] 只看剩下的六家的话呢
[00:18:38] 他们的估值呢
[00:18:39] 其实处在历史平均水平呢
[00:18:42] 并不是特别高
[00:18:44] 以2000年的科网股报幕来说呢
[00:18:47] 当时的科技巨斗的前瞻式盈率
[00:18:51] 已经到达了70多
[00:18:54] 但是现在呢
[00:18:55] 美股的这6巨头
[00:18:57] 他的前瞻的市盈率呢
[00:19:00] 只有30多
[00:19:01] 还不到当时的一半
[00:19:03] 而且呢现在企业的盈利能力呢
[00:19:07] 也比当时要强很多
[00:19:10] 如果我们现在看到这个
[00:19:13] 2000年的时候
[00:19:15] 股权收益率
[00:19:16] 那时候呢只有20多
[00:19:19] 但是现在是接近这6巨头是接近80%
[00:19:25] 所以从这个角度来看
[00:19:28] 美国的这些超大型的科技公司它的估值
[00:19:33] 仍然处于一个不算历史低位
[00:19:37] 但是远远没有历史泡沫
[00:19:40] 没有到达历史泡沫的这个水平
[00:19:45] 而且我们现在看到
[00:19:47] 美国以前我们所说的是一个消费型驱动的增长
[00:19:52] 但是现在我们看到现在逐渐也转向投资驱动的增长模式
[00:20:01] 这是跟我们很多传统的观念是不一样的
[00:20:06] 等会我们讲到宏观的时候可能还会再涉及这一点
[00:20:10] 那么现在我们看到这个美国的资本支出
[00:20:14] 其实在AI这方面是没有放缓的迹象
[00:20:18] 当然市场是趋于谨慎
[00:20:21] 对于你的现金流有更严格的考核
[00:20:25] 而且是对于你的估值有一个更理性的回归
[00:20:30] 但是我们看到了资本支出所拉动的
[00:20:34] 这么一个投资带来的增长
[00:20:35] 它没有放缓的迹象
[00:20:38] 而且美国现在也很难
[00:20:42] 有一个大的流动性造成的这种估值大幅下修的
[00:20:50] 这么一个情况
[00:20:52] 这个
[00:20:53] James Diamond就是这瓶摩根的
[00:20:56] CEO
[00:20:57] 他在很多地方仿佛强调的一个数据就是
[00:21:01] 我们知道美国在疫情的期间4年里面
[00:21:05] 增加了10万亿的债务
[00:21:08] 那么
[00:21:09] 摩根大通他作为
[00:21:10] 全世界流水最大的一家银行
[00:21:14] 每天可能有100万亿的这个全世界加起来的流水
[00:21:18] 那么有30万亿都是通过摩根大通
[00:21:22] 来去流转的
[00:21:23] 那他们就测算了大概有
[00:21:26] 这个财政扩张里面有7万亿的热钱
[00:21:29] 通过各种的这个渠道
[00:21:32] 进到了这个金融市场
[00:21:35] 所以很难金融市场现在的流动性是非常非常充足的
[00:21:40] 我们看到任何一个风吹草动
[00:21:42] 包括解放日的这种关税的扰动
[00:21:45] 它砸下去这个黄金坑以后
[00:21:47] 它会迅速的这个修复
[00:21:49] 因为市场上面它并不缺钱现在
[00:21:53] 如果我们现在去赌
[00:21:57] 市场上面有一个非常大规模的下沙
[00:22:02] 或者市场的进入一个长期的熊市
[00:22:05] 我觉得是不明智的
[00:22:09] 甚至是几人优天的
[00:22:11] 可能这个巴菲特
[00:22:14] 他现在有这么大的现金的仓位
[00:22:17] 让很多的网友们朋友们都觉得
[00:22:21] 这个市场是不是有很大的危机要到来呀
[00:22:25] 如果我们来看这个巴菲特他的总的持仓的话
[00:22:30] 他大量的是没有上市的这个一级市场里面的持仓
[00:22:36] 那这些他不是现金的
[00:22:38] 也没有见他把这些资产给卖掉 换成现金
[00:22:42] 另外他主要现在变现的是
[00:22:44] 他在二级市场里面的持仓
[00:22:47] 但是他现金的这个
[00:22:48] 他也没有把他收上所有的股票都能卖掉
[00:22:52] 那么是不是说
[00:22:53] 巴菲特因为有这么高的现金持仓的比例
[00:22:56] 我们也要把所有的这个资产
[00:22:59] 都变卖成为现金等
[00:23:02] 等一个所谓的更大的历史性的机会呢
[00:23:05] 我个人是不建议这样做的
[00:23:09] 因为我们看到所有的大的这种黄金坑都迅速的修复
[00:23:12] 你不一定有入场的机会
[00:23:15] 第二对于巴菲特这种
[00:23:17] 他来说他
[00:23:19] 经常能买到的东西是我们
[00:23:22] 在二级市场上面所买不到的
[00:23:24] 他可以在一级市场里面去收购
[00:23:26] 特别高价值的公司 比如说他
[00:23:29] 收购的这些
[00:23:31] 很多我们看到是没有上市的
[00:23:34] 能给它带来巨大的利润
[00:23:36] 这些它是需要钱的
[00:23:38] 第二个它可以私有化
[00:23:40] 而且市场里面的一些公司
[00:23:42] 公司的一些盈利的板块
[00:23:45] 这个也是我们没有的
[00:23:48] 这种投资的途径
[00:23:50] 比如说它100亿的美金
[00:23:52] 就私有化了
[00:23:56] 西方石油里面的
[00:23:59] 工业提炼的这一块的业务
[00:24:03] 最快的业务每年能给他带来将近10%
[00:24:06] 甚至更多的这个增长
[00:24:08] 不亚于美股的平均汇报
[00:24:10] 那这种机会我们也是没有的
[00:24:12] 或者他可以买到优先股
[00:24:15] 优先股我们也没有这样的机会
[00:24:18] 所以作为巴菲特来说他的现金
[00:24:21] 可以寻找的机会
[00:24:23] 是我们普通的投资者
[00:24:25] 远远没有的
[00:24:27] 那么我们如果也效法他一样
[00:24:30] 有大量的现金
[00:24:32] 甚至超过一半以上的仓位是现金的话
[00:24:35] 我觉得也不是完全的可取
[00:24:39] 可能巴菲特他找到某个机会的时候
[00:24:42] 他持仓报告出来已经是三个月以后的事情
[00:24:45] 你也不可能跟著他去买进去
[00:24:49] 那么讲完这个美股的今年的一个展望
[00:24:53] 可能还是总体看多的
[00:24:56] 而且今年是中期选举之年
[00:25:00] 中期选举在今年的年底
[00:25:02] 所以至少在中期选举之前
[00:25:04] 你说有些政策上面的大的扰动
[00:25:08] 会打压整个美国的金融市场
[00:25:10] 这种概率也是比较低的
[00:25:13] 另外一个我们再讲一讲
[00:25:14] 美国的这个宏观
[00:25:17] 美国的宏观
[00:25:18] 我们现在看到经济还是比较
[00:25:21] 增长还是比较强的
[00:25:24] 但是通胀的年性也比较大
[00:25:30] 通胀可能是一个长期美国要面临的一个问题
[00:25:35] 很难短期之内压到百分之二以下的美联储的政策目标
[00:25:41] 主要就是我刚刚所说美国现在有太多的热钱
[00:25:46] 在这个市场上面
[00:25:48] 它不可能短期之内把这个通胀给压下去
[00:25:52] 那么美国现在有一个比较令人警醒的地方
[00:25:58] 就是就业的恶化
[00:26:01] 就业恶化的这个趋势还没有扭转
[00:26:06] 而且这次美国的就业的恶化是近几十年来
[00:26:11] 除了金融危机以外
[00:26:13] 首次的在经济增长的里面
[00:26:17] 在股市走牛的过程中首次出现就业恶化
[00:26:22] 上一次就业恶化的周期
[00:26:25] 出现在2000年科王埔股泡沫
[00:26:28] 2008年金融危机还有2020年的疫情
[00:26:32] 除了这几只是金融危机
[00:26:35] 我现在是在繁荣时候的就业的恶化
[00:26:38] 这个是让人要提起警惕的
[00:26:42] 那么这个有一个可能性就是
[00:26:45] AI带来的增长
[00:26:48] 它本身对于就业来说它就是有打压的
[00:26:52] 我们现在看到很多的学校里面的学生的计算机专业毕业以后
[00:26:57] 他面临很大的就业的压力
[00:27:00] 因为现在大量的程序员他的工作是被AI所代替的
[00:27:05] 经过我们的调研在我们参与投资的一些科技公司里面
[00:27:12] 一级市场里面的
[00:27:14] 这几年呢 引进AI以后
[00:27:17] 平均一个人他的生产效率
[00:27:21] 甚至高的时候可以提高20倍
[00:27:24] 就是1,020个程序员干的工作
[00:27:28] 现在只用一个人他就可以干
[00:27:30] 可以干 当然这是一个比较高的水平了
[00:27:33] 但是多多少少
[00:27:34] 我们看到的这种生产力的提升
[00:27:36] 它对就业来说不是有完全的利好
[00:27:40] 还有律师行业
[00:27:41] 以前大量的律师是用来做搜索的
[00:27:44] 写文案的
[00:27:46] 这一部分是被大语言模型
[00:27:49] 最大规模的程度上是可以抵抬的
[00:27:51] 还有制药行业
[00:27:53] 这些对蛋白质模型的分析
[00:27:56] 也是被AI所带来
[00:27:59] 带来巨大的就业压力
[00:28:01] 现在波士顿以前疫情的时候
[00:28:05] 有迎来一个制药行业的
[00:28:07] 生物医药行业的泡沫
[00:28:10] 现在的生物医药可以说
[00:28:12] 这个整个行业现在陷入了寒冬
[00:28:17] 那么AI我们才看来
[00:28:18] 可能他对这个就业的冲击是长远的
[00:28:25] 这就是为什么我说这个投资
[00:28:28] 可能是对于我们来说是比较重要的
[00:28:33] 因为你要想要靠这种以前
[00:28:37] 美国可能几十年前那种
[00:28:39] 我只要努力工作
[00:28:41] 就一定是不遍地都是机会
[00:28:43] 只要努力我的这个薪水
[00:28:45] 是可预期的不断的增长的
[00:28:47] 这种时光可能在未来是没有那么容易
[00:28:53] 另外就是经济的繁荣
[00:28:59] 它不一定带来你就业上面的繁荣
[00:29:01] 不一定带来你工资的增长
[00:29:03] 那么对于普通人来说
[00:29:04] 你想享受到这个经济繁
[00:29:06] 这一波经济繁荣所带来的红利
[00:29:09] 可能你更多的要靠投资
[00:29:12] 另外一个宏观上面的主线
[00:29:15] 就是美国的这个债务问题
[00:29:24] 美国现在这个债务问题是非常非常严重的
[00:29:28] 美国现在有37万亿的联邦的债务
[00:29:33] 如果平均到美国的纳税人身上
[00:29:36] 我们知道美国有很多人他不是纳税人
[00:29:38] 比如说小孩啊
[00:29:39] 老人啊
[00:29:41] 或者一些非常低收入的这种家庭
[00:29:43] 平均到每个纳税人身上
[00:29:45] 就是38万美金
[00:29:49] 也就是说美国的每一个纳税的家庭
[00:29:52] 平均要为国家背负两套防弹
[00:29:57] 超过70多万美金
[00:30:00] 你想美国人他工资才多少
[00:30:02] 他是不可能
[00:30:04] 他是不可能有这个偿还能力的
[00:30:07] 这是美国的现在的
[00:30:09] 大家都非常担心的一点
[00:30:12] 就是他的天亮的债务问题
[00:30:16] 那么这个债务会怎么样的处理呢
[00:30:20] 其实大家只有想到的是两种方式
[00:30:24] 一种就是川普所期待的最好的解决的方式
[00:30:29] 就是通过AI的这个革命
[00:30:34] 让生产力大幅的提升
[00:30:36] 美国有最先进的公司
[00:30:40] 最能够创造利润
[00:30:41] 那么这些利润就可以带来
[00:30:45] 财政上面的收入可以帮助美国去还债
[00:30:49] 另外一个大家更加担心的一个场景
[00:30:53] 就是如果AI它没有那么
[00:30:56] 像大家预测的这么好的话
[00:30:58] 有那么快可以带来财政上面的盈余的话
[00:31:02] 那可能就是债务货币化
[00:31:04] 什么叫债务货币化呢
[00:31:06] 就是通过印钞增加货币的供给
[00:31:10] 来让大家的财富都稀释去偿还这个债务
[00:31:15] 那我们其实更可能的一个场景
[00:31:18] 就是这两个是病鬼的
[00:31:20] 就是一方面 AI它可能带来巨大的财政
[00:31:23] 收入另外一方面它的债务货币化也在进行
[00:31:27] 我们明显看到美元的购买力
[00:31:29] 是不断的这个下降的
[00:31:32] 其实现在主要的经济体包括中国
[00:31:37] 债务的都是非常非常严重的
[00:31:40] 其实中国的这个债务如果规模来看的话呢
[00:31:43] 跟美国相比呢
[00:31:44] 其实半斤八两
[00:31:46] 只不过债务的结构不一样
[00:31:48] 中国的债务它主要体现在这种隐性债
[00:31:51] 地方债
[00:31:53] 而美国它都是这种联邦债
[00:31:58] 但是你对于整个市场来说的
[00:32:00] 这种宏观所造成的长远的影响了
[00:32:04] 非常的相似
[00:32:07] 那么在这种宏观之下呢
[00:32:11] 为什么大家会比较看多黄金
[00:32:16] 这就是黄金在这两年的时间呢
[00:32:20] 那快速增长的一个最底层的因素
[00:32:24] 就是大家遇见到以后这个法币它的信誉度呢
[00:32:29] 是还有它的购买力是不断的下降的
[00:32:32] 因为在你在我刚刚所说的两种解决
[00:32:36] 债务的困境当中呢
[00:32:38] 它都是利好黄金的
[00:32:41] 第一就是你这个债务货币化的话
[00:32:43] 你让手上的这个法币迅速的贬值
[00:32:48] 那肯定对于不能贬值的黄金来说
[00:32:51] 它是起到一个保值的作用
[00:32:54] 它利好黄金
[00:32:56] 那么另外一个AI带来的
[00:32:58] 产业革命的这种情况下
[00:33:00] 它也是利好黄金的
[00:33:01] 为什么呢
[00:33:02] 因为这个AI它为什么
[00:33:04] 能够这么创造这么多价值呢
[00:33:05] 就像我刚刚所说的
[00:33:06] 它不需要很多的就业
[00:33:09] 它甚至是减少就业的
[00:33:11] 它不像传统的制造业
[00:33:13] 我的这个增长需要大量的工人
[00:33:16] AR所带来的增长它是减少人力的
[00:33:19] 那么它所要发的工资是要更少的
[00:33:23] 所以它带来的财富是指数性的
[00:33:27] 它所要分出去的员工的
[00:33:29] 给员工的这种成本它是慢慢降低的
[00:33:33] 所以他可以带来财政上面的收入
[00:33:36] 但是在这种情况之下
[00:33:39] AI所带来的财富增长是指数性的
[00:33:42] 但他收入大家发现他是不公平的
[00:33:44] 他集中体现在那些掌握少数生产资源
[00:33:50] 或者说拥有他们这个股票的股东的这个手里面
[00:33:54] 才能够享受到这个红利
[00:33:56] 当然还有政府
[00:33:57] 因为政府它是收税的
[00:33:59] 你赚的越多 它收的越多
[00:34:02] 对于很多普通人来说
[00:34:04] 他是没有办法通过非投资的途径
[00:34:08] 去享受到这一波的红利
[00:34:11] 而且他贫富差距会不断地拉大
[00:34:15] 那么对于少数人来说他的财富是爆炸性增长的
[00:34:19] 他要寻求保值的这个途径
[00:34:22] 对于不甘落后的普通人来说
[00:34:24] 他也要寻找一个保值的途径
[00:34:28] 所以这时候黄金的他的价值就体现了
[00:34:31] 就像我们看到中国过去的几十年当中
[00:34:35] 你要参与到国家加入WTO以后的这个红利呢
[00:34:39] 最大的途径就是通过房地产
[00:34:43] 除非你是自己设厂 你自己是企业主
[00:34:46] 那对于普通人来说 你就是参加房地产
[00:34:49] 因为房地产的供应它是相对有限的
[00:34:53] 尤其是在这些一线高速增长的大城市里面
[00:34:59] 所以国家所加入WTO的这个产业上面的红利
[00:35:04] 它就会外溢到资产上面去
[00:35:08] 那么普通人参与的途径就是把握这个核心资产
[00:35:13] 如果我们来看了在这种经济大发展的情况下
[00:35:18] 而且不是这种与路均沾的财富分配的情况下
[00:35:22] 财富差距 贫富差距一定是拉大的
[00:35:25] 资产的价格一定是上涨的
[00:35:27] 而且资产对于普通人来说
[00:35:29] 它越来越是高不可攀的
[00:35:31] 它越来越不高不可攀的时候
[00:35:34] 这个普通人它就更要去购买这个资产来去保持
[00:35:38] 所以这个优质资产它在长期
[00:35:41] 在现在的这种科技经济的情况下
[00:35:44] 它一定是长线上涨的
[00:35:46] 这就我说的两种情况下
[00:35:48] 黄金它都是利好的因素
[00:35:51] 而且它还要叠加第三重的利好因素
[00:35:55] 就是央行的全球央行的大量的购金
[00:36:01] 这个主要是体现在俄无战争美国对俄罗斯的制裁之后
[00:36:06] 大家发现美元资产原来是不是政治中心的
[00:36:11] 那么就回归到最原始的这种
[00:36:15] 对黄金的这种购买
[00:36:19] 那么我们
[00:36:20] 看到这个央行的现在的购金的需求呢
[00:36:24] 它是没有减缓的 还在购买
[00:36:28] 而且最新的对央行的调查
[00:36:32] 我们知道很多机构它是会对这个央行进行一些调查
[00:36:38] 我们就最清楚的就是杰克森霍尔的
[00:36:41] 比如说这个全球央行的行长的会议论坛
[00:36:45] 他都有一些调查
[00:36:47] 那么最新的调查现在央行
[00:36:49] 虽然购金的步伐是史无前例的
[00:36:52] 但是大家还觉得自己买的金子不够
[00:36:57] 央行投资黄金
[00:36:59] 它跟我们普通人有点不一样
[00:37:01] 我们普通人可能还会考虑我们赚了多少钱
[00:37:04] 对于央行来说
[00:37:05] 因为它这是一个长期的一个战略的配置
[00:37:11] 所以它更多看重的是重量而费价格
[00:37:15] 它不会考虑我现在手上的黄金值多少美金
[00:37:18] 它会考虑我现在储存了多少吨的黄金
[00:37:22] 所以对于价格相对不敏感的央行来说
[00:37:26] 他还觉得自己手上的黄金的重量
[00:37:30] 是没有达到自己的理想值的
[00:37:32] 还在购买
[00:37:34] 而且不会因为这个黄金的价格更高了
[00:37:38] 而减少他们对黄金的这个拥有的欲望
[00:37:46] 那么另外一方面呢
[00:37:48] 可能未来的还会有一些潜在的危机
[00:37:51] 我们都知道中国是这一轮的购买
[00:37:53] 黄金的一个主要的力量
[00:37:56] 那如果说是以后还有一些其他的
[00:37:59] 比如说台海上面的
[00:38:01] 中国这方面有一些长远的战略考量的话
[00:38:05] 也符合最近的对军队的这种大动作的话
[00:38:08] 有可能他还要干一些更大的事情
[00:38:11] 那么在这个准备期间过程中
[00:38:14] 黄金它可能也是一个非常重要的战略的储备
[00:38:20] 那么我们看到的
[00:38:22] 而且中国它是通过大量的黄金交易
[00:38:25] 它是非公开的
[00:38:26] 是我们在它央行的报表上面是看不到的
[00:38:31] 那据市场上面的普遍的估算
[00:38:35] 那么中国的非公开的采购
[00:38:39] 可能是它公开的三倍以上
[00:38:44] 而且我们看到中国它是对于美国的国债
[00:38:46] 它是不断的进行一个检视
[00:38:50] 中国曾经一度持有高达1.3万亿美金的美国国债
[00:38:55] 那么现在可能已经缩水了一半了
[00:38:57] 6千亿左右
[00:38:59] 6千亿到7千亿左右
[00:39:02] 如果中国他一年
[00:39:04] 他还简直大概
[00:39:06] 如果他先不说他额外的购买
[00:39:08] 如果中国他拿2000亿
[00:39:10] 比如说美金的美元的国债
[00:39:12] 再去把这一部分给置换成黄金的话
[00:39:16] 就超过了一年
[00:39:17] 光这一部分中国如果要置换的话
[00:39:19] 这一部分的购买黄金
[00:39:22] 按照今天5千多
[00:39:23] 如果按照5千多的金价
[00:39:25] 都已经是黄金一年的总产量
[00:39:29] 就所有的矿的总产量
[00:39:30] 都不够这一笔支换
[00:39:33] 所以说长期我们来看
[00:39:34] 黄金的供应它是非常的低的
[00:39:38] 现在全世界大量的黄金
[00:39:41] 它是一个存量的黄金
[00:39:42] 它没有特别多的额外的供应
[00:39:45] 那么这个就带来黄金价格的一个
[00:39:48] 比较大的一个支撑
[00:39:50] 另外还有一点就是黄金
[00:39:52] 他决定他的价格
[00:39:54] 是他的编辑成本所决定的
[00:39:58] 你金库里面有
[00:40:00] 比如说1000根金条
[00:40:02] 他不参与流通的时候
[00:40:04] 黄金的价格不是由金库里面的
[00:40:05] 这一1000根金条定义的
[00:40:07] 而可能市场他们现在流通的
[00:40:09] 只有一根金条
[00:40:10] 我打个比方
[00:40:11] 那么这黄金的价格是取决于
[00:40:14] 这一根金条在市场上面在交易
[00:40:18] 大家愿意给他出一个什么样的价格
[00:40:20] 那么黄金最大的支撑
[00:40:22] 就是他的边际供应再不断的减少
[00:40:25] 因为这些黄金一旦进入到
[00:40:29] 国家的战略储备里面 金库里面
[00:40:31] 他就不会再进到市场上面流通了
[00:40:35] 很难再进到市场上面流通
[00:40:37] 所以他的流通的
[00:40:39] 可流通的边际 可流通的黄金
[00:40:41] 他是越来越减少的
[00:40:44] 那么这个就给价格
[00:40:46] 因为价格和这个供给是负相关的
[00:40:49] 带来了很大的支撑
[00:40:50] 如果这黄金大量的投放到市场
[00:40:53] 那它肯定就会让价格成压
[00:40:57] 那有没有可能央行会抛售这个黄金呢
[00:41:02] 不管是哪个国家的央行也好
[00:41:05] 那么我们看到
[00:41:06] 除了有非常极端的情况
[00:41:08] 可能它真的是需要有很大的财政压力
[00:41:12] 一般是不会的
[00:41:13] 有传言俄罗斯他卖了一部分黄金给中国
[00:41:18] 但是我们看到俄罗斯抛售
[00:41:20] 如果卖黄金这个消息储食的话
[00:41:22] 他对黄金市场的价格的影响并没有特别的大
[00:41:26] 而且我们看到自从2000年出以后
[00:41:30] 没有全球没有主要的央行抛售过黄金
[00:41:33] 当然中间有很长一段时间是停止购买
[00:41:38] 停止加速储备
[00:41:41] 上一个大规模抛售黄金的
[00:41:44] 是英国在2000年初的时候
[00:41:47] 这几天在互联网上面
[00:41:50] 已经被大家给骂惨了
[00:41:51] 好多英国人才骂
[00:41:53] 说你当时那个黄金
[00:41:54] 如果不卖的话
[00:41:55] 你放到今天一定是多少倍
[00:41:58] 但是当时竟然是把这个黄金卖掉
[00:42:00] 去换一些美元资产
[00:42:03] 现在来看是一个非常非常错误的决定
[00:42:05] 而且很快其实他在08年的时候
[00:42:09] 就已经体现出
[00:42:10] 或者是一个非常错误的决定
[00:42:13] 所以这个黄金基本上作为战略储备来说
[00:42:17] 它很难被抛售
[00:42:20] 它的编辑成本是
[00:42:22] 决定它的价格有一个非常非常强的执政
[00:42:26] 这个就跟白银很不一样
[00:42:28] 这就为什么我一直在这个网上面
[00:42:30] 不太建议大家去碰白银
[00:42:33] 白银它并不像黄金一样
[00:42:36] 它有一个大量的战略性的储备
[00:42:39] 这个储备呢 我放在那边我是不可能卖的
[00:42:42] 这个是我金融系统或者对我货币信心的一种压舱时
[00:42:46] 我是不可能卖 越卖我可能越
[00:42:49] 对我的这个金融系统的信心崩溃的越快
[00:42:53] 但是白银不一样 白银它的
[00:42:56] 它虽然也是编辑成本来定价 但是白银
[00:42:59] 它主要的价格支撑是它的工业的用途
[00:43:03] 主要是它的工业的用途
[00:43:05] 那么白银他到100美金以上的这个价格区间的时候
[00:43:10] 很多的工业上面
[00:43:12] 他就已经一脚难以去支撑这么高的价格了
[00:43:18] 他不可能是这个价格可以无限的上涨的
[00:43:22] 因为你在工业上面
[00:43:23] 你就作为一个原材料
[00:43:25] 你的中端的用户
[00:43:27] 我投资很多一级市场
[00:43:28] 尤其白银主要是用在这个
[00:43:32] 经理加工 经理制造业里面的一些元气件里面的原材料
[00:43:37] 你的中端的这个产品 它是有一个价格去兼的
[00:43:41] 而且你这个中端的产品它也不是你最后的一个消费品
[00:43:46] 它也是在工厂里面 它后面的定价也要取决于
[00:43:51] 最后的消费品的定价 这个消费品它也是有一个价格去兼的
[00:43:55] 所以它不可能是无限的让这个成本上涨
[00:43:59] 如果无限的成本上涨 当企业他入不敷出的时候
[00:44:02] 他没有办法承担这个原材料的价格的成本的时候
[00:44:07] 他宁可不做 对吧 我不做 我不会亏钱 那就不做了
[00:44:11] 那么这时候你就会发现这个白银的他的需求就会大量的减少
[00:44:17] 大量的减少的时候
[00:44:18] 这时候白银的库存他和黄金不一样
[00:44:20] 黄金主要他在央行里面战略的储备
[00:44:23] 他不会因为价格的波动 他就会出售或者怎么样
[00:44:27] 但是白银这时候很多人他囤货的
[00:44:29] 他为了囤一个更高的价格
[00:44:31] 来去谋取暴力的
[00:44:34] 他发现这个
[00:44:36] 已经边际价格已经涨不动的时候
[00:44:38] 他就会出货
[00:44:39] 这时候市场上面的供应
[00:44:41] 就会大幅的增加
[00:44:43] 那么我们就看到这个白银的价格
[00:44:46] 他就会有一个
[00:44:47] 快速跳水的
[00:44:48] 过程
[00:44:50] 如果黄金我们看最近的这两天的
[00:44:53] 夏天
[00:44:55] 超过10%
[00:44:56] 但是对于一般的金融资产来说呢
[00:44:58] 15%左右的波动都是 都属于正常的波动
[00:45:02] 可能超过20%
[00:45:04] 才是所谓的跌入了技术性的这个熊市
[00:45:09] 那么白银现在下跌可能超过了30%
[00:45:12] 如果按照传统的经济学理论的话呢
[00:45:16] 这个可能已经跌入了技术性熊市
[00:45:19] 但是它的草做的
[00:45:21] 没有 它草做并没有停止
[00:45:23] 它随著这个通胀还有这个宏观呢
[00:45:25] 他可能还会有好几波的行情
[00:45:27] 但是如果长远来看呢
[00:45:30] 因为白银的最终定价他取决于工业
[00:45:33] 工业的这种价格
[00:45:35] 他是不可能无限上涨的
[00:45:38] 所以白银他的上涨的价格
[00:45:40] 他是有天花板的
[00:45:41] 长线来看他很难跑赢黄金
[00:45:44] 但是白银价格的迅速的下杀呢
[00:45:48] 他非常容易引起整个贵金属
[00:45:53] 贵金属短期跟这个白银是一起下杀的
[00:45:57] 我们现在看到这个黄金已经下杀了两波了
[00:46:01] 第二波主要就是因为白银的下杀所导致的
[00:46:05] 很多说那是因为美联储的这个
[00:46:07] 其实并不是如果我们看到这个时间线的话
[00:46:10] 并不是主要是先是比特币
[00:46:12] 他先跳水
[00:46:13] 但比特币的跳水并不是因为比特币的问题
[00:46:15] 这个就是市场的风险偏好在恶化
[00:46:20] 大家看到这个微软的财报
[00:46:23] 它并不及预期
[00:46:25] 大家看到这个科技巨头的资本支出
[00:46:28] 当然还是还在加大
[00:46:30] 但是盈利呢没有大家想像的
[00:46:33] 盈利也在增长
[00:46:34] 但是没有大家想像的这么大
[00:46:36] 所以呢这个市场的对风险偏好呢
[00:46:39] 就会风险偏好急剧下降
[00:46:41] 这时候呢
[00:46:43] 这个风险偏好它会影响流动性
[00:46:46] 对流动性最敏感的就是加密货币
[00:46:48] 就是比特币
[00:46:49] 所以我经常说这个比特币啊
[00:46:51] 虽然最近我不吵比特币
[00:46:54] 因为比特币我们可以到时候再开一起来讲
[00:46:57] 比特币的现在它的一些非常宏观的一些支撑
[00:47:02] 它已经被破坏掉了
[00:47:06] 但是比特币它作为一个最多散户参与的
[00:47:09] 一个炒作还有流动性很强
[00:47:12] 它是24小时的这种交易的这么一个资产
[00:47:16] 它非常能反映出来市场的风险偏好
[00:47:20] 风险偏好就可以帮我们判断市场上面的流动性
[00:47:24] 所以比特币的这个价格
[00:47:25] 永远是放在我的看盘软件的第一个位置的
[00:47:29] 虽然我不交以它
[00:47:30] 但是我用它来看风险偏好
[00:47:33] 它是24小时的
[00:47:34] 往往能再让我们开盘之前来判断
[00:47:37] 今天可能的这个流动性的走势
[00:47:40] 那我们看到比特币它首先
[00:47:42] 反映出来市场的流动性
[00:47:44] 它去一个紧张
[00:47:48] 风险偏好下降
[00:47:49] 接著黄金开始下杀
[00:47:53] 那么黄金下杀以后
[00:47:55] 他就会带动整个贵金属圈子的风险偏好
[00:48:00] 进一步的下降
[00:48:01] 再加上白银他被提高了这个保证金
[00:48:07] 包括芝加哥的这个期货交易市场
[00:48:10] 包括上海的期货交易市场
[00:48:13] 那么就更加一步的
[00:48:15] 打压了这个白银投机的情绪
[00:48:17] 那白银的进一步的下跌
[00:48:20] 再拉低黄金的这个投机情绪
[00:48:24] 所以我们来看黄金这个资产
[00:48:27] 它长期是跟著宏观的大环境
[00:48:32] 货币政策还有财政政策走的
[00:48:38] 长期我们依旧是看好黄金
[00:48:40] 但是黄金的短期它波动特别的巨大
[00:48:43] 它短期决定它价格的
[00:48:45] 就是流动性
[00:48:47] 还有投机倾好的情绪
[00:48:49] 所以黄金是一个最不能够
[00:48:52] formal的一个资产
[00:48:55] 他完全不能够冲高
[00:48:57] 当然你要冲高的话
[00:48:59] 也可以
[00:49:01] 因为他长线是看涨的
[00:49:02] 无非就是你可能要被套一段时间
[00:49:05] 但是很多人他冲高的时候
[00:49:06] 他是加了杠杆的
[00:49:08] 他是几倍做多的
[00:49:09] 甚至我看到网上有个网友
[00:49:11] 他是三倍做多的杠杆
[00:49:16] 再买的这个矿业股
[00:49:17] 矿业股本身已经是加了杠杆的
[00:49:19] 杠杆上面加杠杆
[00:49:21] 那么你就会非常惨
[00:49:23] 黄金可能只跌了10%
[00:49:24] 但是对他来说
[00:49:26] 我看他说他跌了80%
[00:49:28] 他的资产缩水了80%
[00:49:30] 那你资产缩水了80%
[00:49:32] 你现在再翻倍的话
[00:49:34] 你都回不到原来的这个高位
[00:49:36] 所以这个是非常非常危险的
[00:49:38] 一定不能够加杠杆
[00:49:40] 为什么不能够FOMO呢
[00:49:42] 因为这个短期
[00:49:43] 他对流动性支撑的这种资产
[00:49:46] 他急涨一定是有急跌的
[00:49:49] 这个就是交易的他的一个客观的规律
[00:49:53] 急涨基本上就面临著急跌
[00:49:57] 那他跌到什么程度呢
[00:49:59] 我们也是可以判断的
[00:50:01] 虽然不是每一次准
[00:50:02] 但是他大概的这个概率
[00:50:05] 大概的概率是这样的
[00:50:06] 就是遵循顶顶高 底底高的这个规律
[00:50:10] 什么叫做底底高呢
[00:50:11] 就是他下一次的回调最低点
[00:50:16] 非常的接近上一次回调
[00:50:20] 上一次回调的最低点
[00:50:22] 但是他不容易长期的突破
[00:50:26] 那么他下一次在上涨的时候
[00:50:28] 他下一个上涨的最高点
[00:50:31] 往往又会比上一个上涨的最高点要高
[00:50:36] 这就是所谓的顶顶高 底底高
[00:50:39] 对于一个黄金这种
[00:50:40] 它没有一个底层的这个估值
[00:50:43] 它是一个不生息的资产
[00:50:44] 它纯粹靠这种流动性来驱动
[00:50:47] 那么它处在一个上涨通道里面的时候
[00:50:50] 它买卖的波动就大概就是遵循
[00:50:53] 这个丁丁高 滴滴高的这么一个客观的规律
[00:50:58] 所以为什么我这次一定强调
[00:51:00] 其实这个上了5000以后
[00:51:02] 这次一下往上拉
[00:51:04] 拉到了最高拉到了5600多
[00:51:07] 但是5000以上呢我就基本上就说
[00:51:11] 我要等这个牛回头
[00:51:13] 要等到5000的牛回头
[00:51:15] 而且呢这个我建议大家不要疯狂
[00:51:17] 我可能至少发了四五个帖子来讲这个事情
[00:51:21] 因为我们看到这个5000
[00:51:23] 5000一路往上拉拉的5000就虽然这次涨幅很高
[00:51:26] 但是还是一次性涨上去了
[00:51:29] 这是一个底一个顶
[00:51:31] 所以如果他如果回调的话
[00:51:34] 大家不要觉得 他涨到5600 可能他会回调个百分之几
[00:51:38] 他都会回调到5300 5400
[00:51:40] 那不是 他尊心顶顶高 低底高的这种规律的时候
[00:51:44] 他回调就会回调到上一个的低点
[00:51:46] 那么就是回调到5000以下
[00:51:48] 你怎么样拉上去的 他就会怎样砸下来
[00:51:51] 之后他跟你这一波拉上去的涨幅呢
[00:51:54] 他是没有关系的
[00:51:56] 他这个跟大家做股票是有一个很大的不一样的
[00:51:59] 股票大家看到他的这个大家看的不是他这个幅度
[00:52:04] 对吧 大家看到的是更多的是你的这个股权收益
[00:52:08] 更多的是跟你这个财务啊
[00:52:10] 跟你的这个基本面的一个相对的这个比较
[00:52:15] 但是因为黄金他没有这种基本面
[00:52:17] 他是一个不生息的资产
[00:52:19] 所以他完全追寻这个流动性的时候呢
[00:52:22] 他就是他怎么拉上去
[00:52:24] 不管他拉多少他哪怕拉20%
[00:52:26] 如果他回调的时候 他就也会回调20%
[00:52:30] 很难不会说是到了可能到了5,500
[00:52:35] 他就是一个支撑位
[00:52:36] 他一旦突破了5,500以后
[00:52:38] 他就不会回调到5,500不是
[00:52:40] 他只要是快速拉升
[00:52:42] 拉升多少他就容易快速回调
[00:52:44] 所以大家看到黄金这种资产
[00:52:47] 如果要长期配置的话
[00:52:49] 一定不能够在大家都FORMAL的时候去配置
[00:52:54] 你稍微要等一等
[00:52:55] 这个是会非常奖励那些耐得住性子的投资者
[00:53:03] 那么我们下面讲了这个股票 黄金
[00:53:07] 我们就讲一讲这个概券
[00:53:10] 概券刚刚我讲这个美联储的时候
[00:53:14] 我稍微提了一句
[00:53:17] 大概的逻辑就是美联储现在的利率政策
[00:53:22] 很难影响到债券的长端的收益率
[00:53:28] 所以我们现在还是看到短端的短暂
[00:53:33] 它的收益率是下行的
[00:53:34] 但是长债它的收益率并没有一个很下行的趋势
[00:53:41] 而且再加上很多的国家
[00:53:45] 外国的持有者机构
[00:53:47] 他处在一个长期把降低美国国债的这个一个仓位
[00:53:54] 而去加仓黄金的这个一个历史的大趋势当中
[00:53:58] 所以美国的长期债券呢
[00:54:01] 长期的收益率很难被压下来
[00:54:03] 也就是为什么现在川普可能他也
[00:54:06] 不是这么执著于要去提拔一个
[00:54:11] 马上会大江西的这么一个美联储的主席
[00:54:14] 我们看到了我们在美国的这个房子的贷款利率
[00:54:18] 很多贷款利率
[00:54:18] 它是跟著你债券的长端的利率去走的
[00:54:22] 它不更不短期的美联储的这个利率完全的挂钩
[00:54:27] 所以你现在大降息也没有一个
[00:54:31] 利好美国长端利率的这么一个因素
[00:54:36] 这个债券
[00:54:38] 我之前我想讲一点
[00:54:41] 这是很多大家呢
[00:54:43] 没有去区分或者很多误解的
[00:54:45] 就是美债呀
[00:54:46] 我经常说美债美债
[00:54:48] 美债一定要配置
[00:54:49] 一定要配置美债
[00:54:50] 这是我说过
[00:54:52] 尤其是这个美债呀
[00:54:53] 它分为超短债
[00:54:54] 短债还有长债
[00:54:56] 超短债它其实
[00:54:57] 就是等于现金
[00:54:59] 是宝本不保息的一种储备
[00:55:02] 那我的长期的投资组合里面呢
[00:55:06] 至少有10%以上的仓位是现金
[00:55:08] 那以前是20%
[00:55:10] 主要是因为黄金它涨了太多了
[00:55:13] 我不做资产再平衡
[00:55:14] 有一些机构它做资产再平衡
[00:55:16] 我不做资产再平衡
[00:55:18] 那么整一个这个账户里面的资产是水涨船高的时候
[00:55:22] 黄金就现金仓位就相对于下降了
[00:55:27] 但是我永远不会让现金的仓位低于10%
[00:55:30] 那这10%的现金不是说是纯粹的现金
[00:55:32] 它是现金等价物
[00:55:34] 就是美国的超短暂
[00:55:36] 所以美债要配置配置
[00:55:38] 主要配置的应该配置成美国的超短暂
[00:55:42] 另外就是短暂也可以配置一些它的波动是相对少的
[00:55:48] 那么长暂它就比较Chickey
[00:55:51] 那么长暂值不值得配置
[00:55:54] 我不能说它完全不值得配置
[00:55:56] 因为它是一个很好的被动性收入的一个投资
[00:56:00] 尤其是对于有些人来说你的工作呀或者说是收入面临一个不确定性的时候
[00:56:05] 你需要一些被动性的
[00:56:07] 一些投资他每半年给你分一次
[00:56:10] 拍一次戏
[00:56:11] 那么这个就是你一个很好的收入的来源
[00:56:14] 而且他锁定利率
[00:56:16] 你不管买20年的债券也好
[00:56:18] 30年的债券也好
[00:56:19] 他给你锁定一个利率
[00:56:20] 但是我想像强调一个
[00:56:22] 很大的大家
[00:56:23] 没有注意的就是我经常说美债美债
[00:56:26] 不一定是美国国债
[00:56:28] 美人债和美国国债他是不一样的
[00:56:31] 很多这个
[00:56:33] 美债他分为你看公司债
[00:56:36] 它美元发行的它也是美债
[00:56:39] 甚至中国政府它也发行美元债
[00:56:42] 也在香港发行美元债
[00:56:44] 很多国家的政府都发行美元债
[00:56:46] 美国国债就是说美国政府发行的美元债
[00:56:51] 那么我觉得如果要配置长端的这个长债的话
[00:56:57] 最好是不要配置美国国债
[00:56:59] 要配置一些更高收益的债券
[00:57:01] 因为既然你是抱著这个长端的这个债券
[00:57:05] 他本身的收益率下不来的话
[00:57:08] 他的价格可能不会给你带来
[00:57:10] 额外的交易上面的收入
[00:57:11] 他就是一个利息的被动收入的话
[00:57:14] 你要尽可能的找到这个利息回报最高
[00:57:19] 而且稳健的这个美元债
[00:57:23] 那么公司债我们都知道
[00:57:24] 他是不一定稳健的
[00:57:25] 这个公司他可能会倒闭
[00:57:27] 那么我去年的年初大概是这个时候
[00:57:32] 那时候美债的对美债的热情很高
[00:57:34] 我当时推荐过在会员里面推荐过一支美战
[00:57:38] 我就推荐了这一支除了短期债券
[00:57:41] 除了超短债券外
[00:57:42] 我就推荐了这一支
[00:57:44] 这一支就是沙特的美国的长期债券
[00:57:48] 那么他当时的收益是做到了6%以上
[00:57:55] 那么如果你不是追求一个超额的收益的话
[00:57:58] 你作为一个自己的资产的配置
[00:58:00] 那每年他给你固定的6%的这个分红
[00:58:04] 那是非常其实非常具有吸引力的
[00:58:07] 这是一个进可攻退可守的一个
[00:58:11] 这么一个很好的配置
[00:58:13] 而且因为他的收益率做到的非常的高
[00:58:18] 他远远高过美国的20年期债的
[00:58:21] 这个可能不到5%的这个收益率
[00:58:26] 他可能高一个点
[00:58:27] 所以我们看到这个美国国债
[00:58:29] 而且这一年他的走势
[00:58:33] 他的受益率基本上是没有怎么变的
[00:58:35] 他的走势是很平稳的
[00:58:36] 但是沙特的这个债券
[00:58:38] 如果你光看他的受益率
[00:58:41] 可能还下滑了一点
[00:58:42] 这证明他的本金是
[00:58:44] 如果你投资同等的本金
[00:58:46] 你本金上面是有赚的
[00:58:47] 你本金上面有赚的
[00:58:49] 加上他给你的6%的分红
[00:58:52] 如果去年是
[00:58:55] 投资比较保守的话
[00:58:57] 投资这一支债券
[00:58:59] 那你其实这个收益是不低的
[00:59:02] 而且它是相当的稳健
[00:59:04] 那么未来我觉得投资呢
[00:59:07] 也是我还是建议这样
[00:59:09] 还是同样的这个建议
[00:59:11] 如果你要是有一个高被动收入的这个债的话
[00:59:17] 可以投资没债
[00:59:18] 但是是高收益的美元债不一定是美国国债
[00:59:23] 当然沙特的这一支是我比较看好的
[00:59:28] 我也自己有去做一些研究
[00:59:30] 它的评级也很高
[00:59:31] 它甚至高过中国的国债的评级
[00:59:35] 所以它的这个市场对它的信任度还是很高的
[00:59:39] 这个并不是说一个政府它会违约
[00:59:43] 并不是说这个评级第一
[00:59:45] 它可能就是政府就会倒了
[00:59:46] 它不是这样子的
[00:59:47] 但是你评级高的债券
[00:59:50] 有些它的机构你买债券的时候
[00:59:52] 它有一些资金它是也要有评级的
[00:59:55] 比如我这笔钱
[00:59:56] 只能买多少评级以上的债券
[01:00:00] 所以你评级越高的债券 它的流动性就越好
[01:00:05] 就有更多的这个机构的资金 他可以去参与买卖
[01:00:09] 那么他流动性好的时候他的价格就会
[01:00:12] 相对的坚挺
[01:00:14] 当然有可能大家能在这个市场上面能找到更好的债券
[01:00:18] 这是我给大家提供一个思路
[01:00:20] 但是长期来说呢 配置美债也好 美国国债也好 美元债也好
[01:00:25] 很难给你带来一个高额的收益
[01:00:30] 甚至这个收益率上面
[01:00:31] 可能还会有进一步的走高的情况
[01:00:34] 也就是说你的本金
[01:00:35] 还有可能进一步贬值的情况
[01:00:39] 那么我大概就分享这么多
[01:00:41] 有没有什么观众
[01:00:42] 可能有一些什么问题
[01:00:44] 可以我们可以探讨一下
[01:00:51] 如果大家有问题
[01:00:52] 可以达到评论区
[01:00:54] 或者申请这个麦克风
[01:00:56] 对 我还有一个 我这个再讲一讲
[01:01:17] 就是今年我觉得是黄金还是看好
[01:01:22] 美国的美股也是看好
[01:01:25] 还有一点我要讲就是对于一些
[01:01:28] 可能我一般不太常说
[01:01:30] 因为很多投资者他用不上
[01:01:32] 就是多元化的配置里面呢
[01:01:36] 今年其实一级市场我是比较看好的
[01:01:38] 就是对于资本他达到一定要求
[01:01:41] 因为参加私募市场的话呢
[01:01:44] 你可能会有一些资本上面的要求
[01:01:46] 在美国你必须要不算入你的常驻房产之外呢
[01:01:51] 你要有100万美金的这个净资产
[01:01:53] 对吧 他有些资本上面的要求
[01:01:55] 但是我觉得就是对资本达到这个要求的话呢
[01:01:59] 其实私募市场呢应该是比较看好的
[01:02:03] 因为现在我们看到AR它已经从大模型
[01:02:07] 已经开始逐渐的渗透到应用端
[01:02:10] 那么在这个应用端的这个渗透里面
[01:02:13] 可能就会有很多的出创公司的一个机会
[01:02:18] 这个私幕我是比较看好
[01:02:20] 今年有两个比较大的上市
[01:02:25] 一个是OpenAI 还有一个就是SpaceX
[01:02:29] 这个本身这个上市
[01:02:31] 可能就会点起
[01:02:33] 对一级市场的重新的一个投资的热情
[01:02:37] 能看到一些观众的提问啊
[01:02:39] 看一下怎么
[01:02:41] 嗯
[01:02:43] 怎么去
[01:02:45] 好久没有用了
[01:02:46] 我要看一下
[01:02:47] 怎么打开这个麦克风
[01:03:01] 您好您好
[01:03:02] 韬蕊老师您能见到手挂吗
[01:03:03] 能听到请发言
[01:03:05] 韬蕊老师
[01:03:07] 先那个
[01:03:09] 看这一位一位来
[01:03:11] 你先说
[01:03:13] 韬蕊老师
[01:03:14] 我就想问一下
[01:03:15] 关于这个流动性的问题
[01:03:16] 就是
[01:03:17] 我之前看过您发的那个文章就是比特币是流动性的现行指标
[01:03:22] 但是您这个这次直播也说到说现在的市场流动性是冲突的
[01:03:30] 但是现在比特币又开始就是快速的下跌
[01:03:35] 那是不是就是大家兵线情愿在警局上省
[01:03:39] 然后也是就是最近一个月
[01:03:46] 就是流动性不足的一种体现吧
[01:03:49] 因为昨天我也看那个新闻说
[01:03:51] 有一家小银行就是倒闭了
[01:03:56] 他这个流动性啊
[01:03:57] 又分为这个长期的
[01:03:59] 还有这个瞬间的短期的
[01:04:02] 就是我有钱
[01:04:03] 还有我愿不愿意花钱
[01:04:05] 这个是两个概念对吧
[01:04:06] 就是我说这个流动性
[01:04:08] 长期是没有问题的
[01:04:09] 就大家有钱
[01:04:11] 但是如果短期大家都不愿意花钱
[01:04:13] 那么他短期
[01:04:14] 他就会出现这个流动性的问题
[01:04:16] 那么比特币短期的价格它很反映这个
[01:04:19] 就是所谓的这个市场风险偏好
[01:04:21] 就是大家愿不愿意花钱
[01:04:23] 如果大家现在这个时间点
[01:04:26] 都不愿意花钱的话
[01:04:27] 那么它的这个风险偏好
[01:04:29] 就会迅速的升高
[01:04:30] 那么流动性短期就会出现问题
[01:04:32] 那么我们看到比特币最近的这几天
[01:04:35] 它的下沙一个
[01:04:36] 比较大的一个幅度的下沙
[01:04:38] 它是证明市场的偏好
[01:04:40] 开始有一点趋于谨慎
[01:04:43] 当然比特币
[01:04:44] 我说这个比特币的它这个指标
[01:04:47] 只是说短期的
[01:04:48] 可能你就是一两天之内的这个价格的波动
[01:04:51] 如果它长期的慢慢的这个走牛或者走熊
[01:04:55] 它是不算的
[01:04:56] 因为这是市场对于比特币本身这一个资产的判断
[01:05:00] 但是因为比特币它有很多热钱在交易
[01:05:03] 如果我们看到突然间一根大阴线砸下去
[01:05:06] 那很大程度上面只有两种可能
[01:05:08] 一种是风险偏好极度下降
[01:05:11] 那这时候也会托略其他的资产
[01:05:15] 另外一方面可能就是市场上面有什么黑天鹅
[01:05:18] 那么有什么黑天鹅的情况下面呢
[01:05:20] 同样比特币作为一个最被投机的资产
[01:05:23] 它也最先受到波及
[01:05:25] 所以我们看到一根大阴线砸下去
[01:05:27] 那么这个黑天鹅它就已经波及到比特币了
[01:05:31] 后面它就会可能波及到其他的资产
[01:05:33] 有时候这个发生的速度非常非常快
[01:05:36] 可能就是几十分钟
[01:05:38] 如果我们看到前几天
[01:05:40] 就是大概半个小时的时间
[01:05:42] 从这个比特币传导到
[01:05:45] 美股还有传导到黄金
[01:05:46] 但是他这个半个小时的时间正好是
[01:05:49] 8点半
[01:05:50] 到正好是9点到
[01:05:52] 这个
[01:05:54] 9点半的这个过程
[01:05:56] 因为9点我们知道很多有时候他这个
[01:05:59] 交易员他已经开始
[01:06:00] 可以交易了
[01:06:01] 但是他的9点半还是
[01:06:03] 美股正式的开盘
[01:06:04] 那么这半个小时的时间内
[01:06:06] 我们就看到这个今天的风险偏好变差了
[01:06:08] 可能今天我们就要趋于谨慎了
[01:06:11] 这个对于我们来说投资者来说是非常非常宝贵的一个先行指标
[01:06:15] 其实那天一开盘的时候
[01:06:17] 所有的资产呢
[01:06:19] 就美股啊还有黄金
[01:06:21] 起码黄金是美股我现在记不太清了
[01:06:23] 它是高开的
[01:06:24] 它比昨天的收盘价
[01:06:26] 还高
[01:06:27] 所以这时候就很诱惑人
[01:06:28] 大家是觉得已经进入到一个上场通道
[01:06:30] 但是如果你看到比特币在半个小时之前已经
[01:06:33] 下沙的情况下你这时候不应该去追高
[01:06:36] 其实他这个开盘可能就是又多
[01:06:39] 15分钟以后所有的资产开始跳水
[01:06:42] 这个就是一个比特币
[01:06:44] 我都说是一个
[01:06:45] 判断流动性还有风险偏好的一个很好的线性指标
[01:06:49] 好的 谢谢陶瑞老师
[01:06:53] 下一位 吴江行政
[01:06:56] 啊 陶教授好
[01:06:58] 我问一个比较可能幼稚的问题
[01:07:03] 就是你刚才提到这个美债的选择
[01:07:08] 那么我们如何到这个
[01:07:12] 怎么发现这个就是
[01:07:13] 哪些美债是比较好一些
[01:07:19] 到哪里到什么地方去
[01:07:21] 来找这个信息呢
[01:07:25] 谢谢
[01:07:26] 这个债券你是可以在
[01:07:29] 你常用的券商上面
[01:07:33] 都是可以找得到的
[01:07:34] 券商里面
[01:07:35] 有一部分叫做债券搜索
[01:07:42] 或者叫做市场研究里面有这个债券这一栏
[01:07:46] 你可以看到这个债券 你可以点相应的
[01:07:50] 你可以点让它搜索 它下面会有让你选
[01:07:54] 比如选是什么币种 你选美元就是美元债
[01:07:59] 你选人民币就是人民币债 选被币种
[01:08:02] 一般它还会有一个评级
[01:08:04] 就是我刚刚所讲的评级
[01:08:06] 你愿意买什么样评级以上的债券
[01:08:08] 另外一个你选择的就是97
[01:08:11] 还剩多少年呢?
[01:08:13] 3年呢?5年呢?
[01:08:14] 10年?20年呢?30年呢?
[01:08:16] 你可以选择啊
[01:08:18] 选择这相应的
[01:08:19] 它就会给你杀选出来
[01:08:21] 你可以在你的这个券商的这个页面上面去
[01:08:24] 摸索一下
[01:08:25] 好的好的非常感谢
[01:08:30] 下一位曹恒
[01:08:32] 曹总请开麦
[01:08:38] 喂 是我吗
[01:08:39] 对对对
[01:08:40] 你好 老师你好
[01:08:42] 我有两个问题想问一下 老师
[01:08:44] 那个黄金的话 在大陆的话 持有的话 持有几年比较好呢
[01:08:49] 就是黄金的涨幅能涨几年呢
[01:08:52] 这个黄金的涨幅啊 这个很难能说 我都说这个市场上能告诉你什么时间到什么点位的他一定是骗子
[01:09:01] 他要么就是瞎说的
[01:09:03] 所以黄金它能涨到几年了这个很难说
[01:09:08] 但是在宏观我刚刚说的那几点
[01:09:10] 一是债务货币化
[01:09:12] 第二就是AI所带来的巨大的财富效应
[01:09:16] 但是同时也是贫富差距
[01:09:18] 这还有去美元化
[01:09:20] 这三个大的方向没有改变的话
[01:09:25] 黄金它的支撑是非常强烈的
[01:09:27] 如果你让我猜的话
[01:09:29] 可能有两个时间点大家要比较注意
[01:09:31] 第一就是说是川普他所在的
[01:09:36] 不管你喜不喜欢川普也好
[01:09:38] 但是川普他是一个巨大的市场的不确定性
[01:09:42] 他在这边他还有三年对不对
[01:09:45] 他还有三年
[01:09:47] 我不是说我喜欢川普的政策
[01:09:49] 或者不喜欢川普的政策
[01:09:50] 但是很多人他是不信任川普的
[01:09:53] 对吧
[01:09:53] 他的盟友
[01:09:54] 他的欧洲的盟友
[01:09:55] 尤其是我们看到欧阳行的这些
[01:09:59] 还有欧盟里面的对川普他是有很多的成见的
[01:10:04] 那这种成见他就表现为对整个美元体系的一个不信任
[01:10:09] 那么在他们对川普的这种成见
[01:10:12] 那么这三年这是一个我觉得这是一个观察的点
[01:10:15] 另外一个呢 我觉得可能这个五年
[01:10:17] 五年之内你就要观察一下台海局势
[01:10:20] 我不知道啊 当然在中国这种东西谁也不知道
[01:10:23] 但是呢如果真的像网上面所说
[01:10:25] 我们就要网上面有大飞
[01:10:27] 他提前就能告诉我们这个张又霞的什么
[01:10:30] 按照他的解读 军队里面这样的一个大动作
[01:10:35] 是要为了一军队要干一些大事情的
[01:10:37] 可能在台湾上面有一些大的动作
[01:10:40] 那如果他给出了时间限制五年
[01:10:43] 那如果说是
[01:10:44] 如果真的要有这么一个动作的话
[01:10:46] 那俄罗斯已经有一个前车之鉴
[01:10:49] 那这时候他储备黄金的这过程当中
[01:10:52] 在这几年战略备战的情况下
[01:10:54] 可能不会减少
[01:10:55] 所以这也是一个观察的点
[01:10:58] 当然具体的就是这个都是随著时间去变化的
[01:11:01] 你说会不会马上世界大同来你好我也好
[01:11:04] 那也有可能
[01:11:05] 但是我们就是要看如果宏观发生了变化
[01:11:08] 就会重新的去调整我们对黄金的这么一个观测
[01:11:13] 但是我不觉得宏观上面的改善
[01:11:16] 它会对黄金造成一个价格上面长期的大量的挤压
[01:11:20] 因为我们现在知道
[01:11:21] 国与国的关系就像人与人的关系
[01:11:24] 一旦你这关系出现了嫌弃以后
[01:11:26] 你再如何修补
[01:11:29] 那么这个信任的关系它已经破裂了
[01:11:32] 那么信任的关系已经破裂的话呢
[01:11:34] 这个黄金它作为一个战略的储备
[01:11:36] 作为它以防万一的一个
[01:11:39] 对于这种小概率世界
[01:11:41] 黑天鹅的一个对冲来说的话
[01:11:43] 它不会说我现在世界局势变好了
[01:11:46] 比如说中国也好 这个欧洲也好
[01:11:49] 我储存的黄金
[01:11:49] 我就把它在市场上面卖掉
[01:11:51] 它不会卖的
[01:11:52] 他还会觉得那如果有一天又变差了呢 他一定会抓在手里面
[01:11:57] 那么黄金的这个编辑的成本他就会下不来
[01:12:01] 他可交易和流通的
[01:12:02] 黄金他就会越来越少
[01:12:04] 那么在这种情况下就会造成黄金的最大的一个价格的这个支撑
[01:12:09] 这是我的一些判断
[01:12:11] 我先明白了老师
[01:12:13] 那个老师那个ai在这第一问题第二问题是ai这一方面他是有泡沫的吗
[01:12:19] 这个泡沫会不会被引爆呢
[01:12:22] AI这个就像我之前刚刚所说的
[01:12:25] AI如果它现在如果你来看这个七巨头
[01:12:30] 如果抛除掉特斯拉的话
[01:12:31] 特斯拉是对马斯克的信仰
[01:12:34] 这个它是另外一套估值逻辑
[01:12:37] 如果你只看这个六巨头的话呢
[01:12:39] 它现在的泡沫水平
[01:12:41] 如果说它有泡沫
[01:12:42] 这样我们很难说
[01:12:44] 到底它的估值比如说是多少倍
[01:12:46] 它适应率是多少远
[01:12:48] 适应率是多少倍呢 叫泡沫
[01:12:49] 那我们很难说
[01:12:50] 但是如果相比2000年的水平的话呢
[01:12:53] 不及那时候的一半
[01:12:55] 那时候泡沫破裂的一半都还不到
[01:12:58] 所以呢看你怎么讨论
[01:13:00] 我并不觉得现在的泡沫
[01:13:02] 起码没有到达2000年的那时候那么大
[01:13:07] 也就是说这时候这个水平还没达到那时候
[01:13:09] 那个
[01:13:10] 没有达到
[01:13:11] 远远没有达到
[01:13:13] 对
[01:13:13] 远远没有达到
[01:13:14] 科王库泡沫的那时候的水平
[01:13:16] 现在的公司的盈利能力
[01:13:18] 还有它的远期适应率要比那时候好很多
[01:13:24] 在科网补泡沫的之前
[01:13:26] 科技巨头的远期的适应率达到了70多倍
[01:13:32] 现在6巨头只有30
[01:13:35] 而且那时候的股权的收益率只有20%多
[01:13:41] 但是现在这6巨头是非常赚钱的
[01:13:44] 他们现在是80%多
[01:13:47] 所以如果你看到这几个指标来说的话
[01:13:51] 现在这个泡沫是远远没有那时候大的
[01:13:57] 但是很多人他会平均 他一算这个平均数
[01:14:01] 因为现在美国主要赚钱的就是这7家公司
[01:14:05] 所以你如果把他们的股价平均给大部分
[01:14:08] 其他的上市公司不赚钱的话
[01:14:10] 你再去对比这个市盈率 股权收益
[01:14:15] 你会看到高的离谱
[01:14:17] 但是你其实如果分开来看的话 那些公司的股价也是很低的 他们三年只涨了11%啊
[01:14:24] 这个主要的增长都集中在这七巨头 所以这七巨头的估值七巨头是
[01:14:32] 价格增长的 但他估值也是合理的 其他的
[01:14:36] 其他的估值也合理 因为他价格也没有怎么增长 但是如果你一平均的话 你会觉得估值不合理
[01:14:42] 明白了,谢谢老师,对了老师,我在中国的话,现在我是把那个两套房产,然后卖了一套,然后持有的黄金。现在手里还有个几十个吧,然后老师是建议什么了,最近那么黄金不是下跌了吧?老师是建议现在进行持有的,还是在等等的。
[01:15:09] 你说是买入还是吃
[01:15:11] 买入
[01:15:15] 这个我非常难说到什么样子
[01:15:18] 到一个什么样的点位
[01:15:19] 但是我可以判断的是
[01:15:21] 如果长期持有
[01:15:24] 这个首先是你要长期持有的资金
[01:15:27] 再投入到黄金里面去
[01:15:29] 我觉得这个点位
[01:15:30] 最好的事就是分批入
[01:15:32] 这个点5000以下
[01:15:34] 我觉得是一个
[01:15:35] 如果你要加仓的话
[01:15:37] 是一个加仓的很坏的点位
[01:15:40] 因为黄金他一旦创了新高
[01:15:41] 他下一个新高
[01:15:42] 一定会超过上一个新高
[01:15:44] 所以他再涨上去的话
[01:15:46] 他一定会涨到这个五千六以上
[01:15:48] 但是他什么时候涨了
[01:15:49] 他是像十月份一样
[01:15:50] 他横盘了一个月
[01:15:52] 然后再去涨了
[01:15:53] 还是说这次横盘两个月
[01:15:54] 或者是半个月
[01:15:55] 或者说他进一步下沙再上涨
[01:15:57] 这个很难判断
[01:15:58] 但是他这时候已经是一个更便宜
[01:16:02] 然后我可以讲讲我自己的操作了
[01:16:03] 当然我大量的主要的仓位
[01:16:05] 我在去年都已经建完了
[01:16:08] 我现在是很很小的仓位
[01:16:10] 那么我是在这个4800左右
[01:16:12] 我是加了一笔的
[01:16:13] 加了一笔小的这个仓
[01:16:14] 如果他后面还会回调
[01:16:16] 我会再假仓
[01:16:18] 哦明白了
[01:16:19] 那行
[01:16:19] 谢谢老师
[01:16:20] 嗯好
[01:16:21] 下一位是小飞翔
[01:16:24] 哎陶瑞老师您好
[01:16:28] 哎你好
[01:16:28] 我是后半场才来到这个直播间的
[01:16:31] 然后我看大家都在讨论那个黄金啊
[01:16:34] 我是做白银的
[01:16:37] 啊
[01:16:38] 然后上周四的话
[01:16:40] 我是把我的期货
[01:16:42] 啊晚上的时候我把我的期货全部都平仓了
[01:16:45] 就是那一次啊
[01:16:46] 巨量下跌
[01:16:47] 然后也是
[01:16:48] 呃
[01:16:49] 下跌将近有五千点吧
[01:16:51] 我是在国内做期货的
[01:16:52] 然后呢
[01:16:53] 嗯
[01:16:54] 但是我的股票的话
[01:16:56] 是也是大部分的话
[01:16:58] 啊都买了
[01:16:59] 白银
[01:17:00] 嗯
[01:17:01] 我那天是买的是白�
[01:17:04] 全部买的是白银国头那个国头白银LOVE嘛
[01:17:08] 然后周五的话是停牌一天的
[01:17:10] 我不知道我要吃几个地板才能出来
[01:17:14] 然后我您觉得这一次是
[01:17:18] 呃是真的是白银就是牛市结束了
[01:17:22] 还是说回调呢
[01:17:24] 哎呀这个白银呢
[01:17:28] 我实在是太难说了
[01:17:29] 这个白银呢我是不敢碰的
[01:17:32] 为什么不敢碰呢
[01:17:33] 因为我自己投资了一些
[01:17:36] 一级市场里面的一些
[01:17:39] 高端制造设备的公司
[01:17:41] 需要大量的用到白银
[01:17:43] 这个白银价格
[01:17:44] 它上涨到某种程度的时候
[01:17:46] 这个它的成本已经没有办法转嫁了
[01:17:49] 它们是真正的需求中端
[01:17:51] 它跟黄金不要
[01:17:52] 黄金的需求中端不在工业
[01:17:54] 所以它没有一个定价
[01:17:56] 大家愿意给它出多少钱
[01:17:58] 它就多少钱
[01:17:59] 但是白银的需求中端它在工业
[01:18:01] 工业上面是有定价的
[01:18:03] 定价的取决于他的这个成本
[01:18:05] 取决于最终客户愿意花多少钱买单
[01:18:08] 取决于买这个高端制造设备之后的
[01:18:10] 他又制造出来的产品
[01:18:12] 能在市场上面卖什么价格
[01:18:14] 那么如果你真的去观察一级市场
[01:18:17] 尤其是你走到这个
[01:18:19] 像这个珠三角啊长三角的这些制造业
[01:18:24] 你会发现这个白银价格
[01:18:25] 他上涨到某种程度上面
[01:18:27] 甚至可能会出现他们
[01:18:28] 已经有的产品是生产不下去
[01:18:31] 要定当维约
[01:18:31] 尤其是在100这个以上的时候
[01:18:36] 所以它这个中端上面的打压
[01:18:38] 它一定会打压这个白银的投机程序
[01:18:42] 另外一点就是
[01:18:43] 因为白银的工业需求太大了
[01:18:46] 如果它的草做达到某种程度上面的话
[01:18:49] 各个国家的政府它都会出手
[01:18:52] 首先就是期货
[01:18:53] 就像你说的限制交易或者是增加保证金
[01:18:56] 都有可能
[01:18:57] 所以做白银我觉得风险非常非常大
[01:19:00] 但是你要说他后面可不可能再会去吵几波呢
[01:19:05] 我觉得也可能也有可能
[01:19:09] 所以你是不是要割肉呢
[01:19:10] 我这个很难说
[01:19:11] 因为我自己我自己不做白银
[01:19:13] 我也很难告诉你我自己的操作
[01:19:14] 但是我觉得你如果有机会
[01:19:17] 不管说是回来多少你选择
[01:19:20] 你觉得你觉得要
[01:19:22] 我觉得你要首先要放地杠杆
[01:19:25] 然后起码你要去掉这个
[01:19:28] 不要再去做衍生品教育
[01:19:30] 我个人这么觉得 白银做衍生品
[01:19:32] 我觉得只有两种情况
[01:19:34] 一种是你是做事嘛
[01:19:36] 你做事你无所谓的
[01:19:37] 第二种就是你是需要白银
[01:19:41] 你是由工业生产上面的
[01:19:43] 你需要白银
[01:19:44] 所以你要去做衍生品
[01:19:45] 来帮你对冲一些价格上面的波动
[01:19:48] 我觉得如果对于投资者来说
[01:19:50] 实在是我不推荐做白银
[01:19:52] 还有更不要说白银的衍生品
[01:19:57] 好 谢谢老师
[01:19:59] 好的,好的,谢谢老师,好,拜拜
[01:20:03] 下一位,Sharp,也是最后一位
[01:20:07] 淘老师,您好
[01:20:09] 您说每一个中产都应该配置两到五公斤的黄金
[01:20:15] 然后我就想请问一下您
[01:20:18] 因为我的钱是准备做一个长线,可能是放20到30年
[01:20:23] 但我觉得可能预测20到30年,这个可能是
[01:20:26] 不太可能,但是我想您有没有大概一个
[01:20:28] 因为我想是作为一个养老钱储备的
[01:20:32] 那么您觉得是黄金还是说标普500指数
[01:20:36] 当然现在标普500现在比较高了
[01:20:38] 那就是说如果标普500跌下来之后
[01:20:40] 您觉得标普500和黄金哪一个更适合
[01:20:43] 去作为一个养老的这种钱的储备
[01:20:47] 因为我不想
[01:20:48] 因为我是在北美
[01:20:49] 然后这个
[01:20:50] 这个
[01:20:51] 就是买卖就是资本利得税很高嘛
[01:20:55] 所以我也不想就是老是去操作这些东西
[01:20:58] 然后就想请问一下这是第一个
[01:21:00] 然后第二个其实也想问一下
[01:21:02] 就是这边就是资本利得税特别高
[01:21:04] 然后有没有什么办法
[01:21:07] 就是除了放在这种免税账户里外
[01:21:10] 有没有什么办法可以去
[01:21:13] 去避免这个资本利得税的一些方式
[01:21:17] 我不知道 谢谢你
[01:21:20] 那先说这个黄金啊
[01:21:23] 如果你先看的话
[01:21:25] 黄金他常常是跑赢标普的
[01:21:29] 如果现在晚上有很多的这种对比的图
[01:21:32] 你可以看黄金是跑赢标普的
[01:21:36] 当然如果你放在20年的这个区间
[01:21:40] 我认为你买标普买黄金都会赚
[01:21:44] 只不过哪个赚得更多
[01:21:45] 哪个赚得更少的问题
[01:21:48] 我觉得可能短期还是黄金
[01:21:52] 可能会赚得多过标普
[01:21:54] 还是因为企业它的盈利的增长
[01:21:58] 它是它不可能有一个特别大的爆发性的增长
[01:22:01] 虽然现在有AI有什么
[01:22:03] 它的增长预期是可预见的
[01:22:05] 如果我们看美国
[01:22:07] 美国经过了那么多科技革命
[01:22:12] 包括互联网革命
[01:22:14] 包括智能设备革命
[01:22:16] 包括最近的AI革命
[01:22:18] 但是如果你看二战以后
[01:22:20] 美国的人均GDP的增长
[01:22:24] 人均GDP的增长就是2%
[01:22:27] 它不管什么样的科技革命
[01:22:28] 它的人均GDP增长就是2%
[01:22:31] 那它总量的增长多呢
[01:22:33] 那是它人口 人口也增长了
[01:22:35] 这个很奇怪 这个就是投资上面一个非常
[01:22:38] 这个就是经济上面一个很奇怪的这个现象
[01:22:41] 不知道为什么就是有那么多的产业革命
[01:22:43] 但是它既然这个GDP的增长
[01:22:46] 是跟这个人口完完全全是挂钩的
[01:22:49] 所以我们看到这个企业它的盈利或者它的增长
[01:22:53] 它不是一个现行的
[01:22:54] 但是因为轰脱黄金这一轮价格的上涨
[01:22:58] 不管是去美元化也好
[01:22:59] 不管是一个战略储备也好
[01:23:01] 不管是对这个债务货币化的担忧也好
[01:23:04] 它可能这种情绪上面的放大
[01:23:07] 就会像前些年比特币的那时候一样
[01:23:13] 就是大家市场上面会有大量的钱
[01:23:16] 它寻找一个新的配置
[01:23:18] 他寻找一个资金的蓄水池
[01:23:21] 所以他可能这几年的爆发力
[01:23:25] 我觉得他可能会超过标普
[01:23:29] 另外你说这个税收上面的一个问题
[01:23:32] 我觉得这个只有三种形式了
[01:23:37] 第一种形式就是
[01:23:40] 你除非不做美国人了
[01:23:42] 你才可以逃税了
[01:23:43] 你移民到其他的地方
[01:23:45] 第二就是
[01:23:47] 第二种形式就是说你尽量不卖
[01:23:51] 你资本利得税你不交易你就没有资本利得税
[01:23:54] 对吧你就让它去滚
[01:23:56] 那你去让它不停的去滚这个利润
[01:24:00] 那你这样长期不卖的话
[01:24:02] 你最后你卖的时候盈利你就交一笔交易自税嘛
[01:24:05] 那这样比你每年卖的时候
[01:24:08] 你每一年的利润都要拿一部分交税那肯定是
[01:24:13] 肯定是共赚的
[01:24:14] 因为我们不能够精准预判市场
[01:24:17] 你卖不一定卖到最高点
[01:24:18] 你买也不一定买到最低点
[01:24:20] 所以你平凡的交易买卖的时候
[01:24:23] 本身这种行为常现就是跑不赢大盘的
[01:24:28] 而且还会损失这个巨大的资本利得税
[01:24:32] 这是第二的
[01:24:33] 就是你尽量不要买卖
[01:24:34] 那么第三的就是你的资产
[01:24:36] 可能到一定程度的话
[01:24:38] 你可以做一些税务的规划
[01:24:41] 可能做Fire 1 C3的这种组织
[01:24:45] 或者你成立一个用一些这个公司啊
[01:24:51] 或者说成立非营利啊
[01:24:53] 你把这些钱用来做慈善也好
[01:24:57] 去管理也好
[01:24:58] 你如果有一部分这样的预算
[01:24:59] 比如说我本身就要做慈善
[01:25:01] 我或者要我不打算把像很多富豪一样
[01:25:06] 我不打算把钱传承给子女
[01:25:08] 我把算做一个慈善的机构
[01:25:10] 我把这个机构的这个慈善事业
[01:25:12] 传承给子女的话
[01:25:13] 那你现在其实也可以作为一个541C3的这个规划
[01:25:18] 那当然这个做这个规划你提前做的话
[01:25:23] 你就是可以省一些的税钱
[01:25:28] 明白,谢谢,非常感谢
[01:25:31] 好,谢谢大家
[01:25:32] 那我希望就是跟大家有一个长期的这个交流
[01:25:38] 我觉得这个交流对我来说也是有所收获的
[01:25:43] 希望对大家也有所收获了
[01:25:45] 那我们就争取一两个礼拜有一次这样的交流
[01:25:49] 其中我看黄金就是
[01:25:52] 我觉得跟大家有一个这样交流
[01:25:53] 对我来说一个很大的收获就是
[01:25:56] 黄金的情绪那一天达到顶峰的时候
[01:25:59] 也就是
[01:26:00] 科目情绪最被放大
[01:26:02] 也就是暴跌前的一天
[01:26:04] 那一天我当时发那个推我的私信已经爆掉了
[01:26:07] 我已经
[01:26:09] 我已经来不及
[01:26:11] 回复大家的私信了
[01:26:12] 那就是暴跌的前一天也是我见证的这个市场
[01:26:16] 到达了FORM的最顶端
[01:26:18] 那往往FORM到达最顶端的时候
[01:26:20] 大家的流动性就枯竭了
[01:26:23] 所以它就面临这个暴跌
[01:26:24] 所以对我来说经常跟大家一个沟通思想上面的交流
[01:26:30] 思想上面的碰撞交流的时候
[01:26:31] 也是帮你可以判断市场情绪
[01:26:33] 我觉得这也是比较的
[01:26:37] 我觉得这也是比较有意义的一件事情
[01:26:40] 另外我想讲到这一点顺便提一句
[01:26:46] 最近我看到这是我自己的银行
[01:26:49] 我自己的这个银行
[01:26:51] 他对做高镜职的客户里面
[01:26:54] 他做了一个内部的投票
[01:26:57] 我也参与这个投票
[01:26:58] 大家对黄金的卑鄙还不是特别高
[01:27:01] 所以大家会看到这个
[01:27:02] 高镜职人群的疯狂的情绪
[01:27:04] 远远没有达到散户的水平
[01:27:08] 第一是高静职也比较理性
[01:27:11] 另外这品本身也是对黄金的另外一个支撑
[01:27:14] 就是你看到散户这么formal的时候
[01:27:16] 你就知道这个差不多阶段性鉴定了
[01:27:19] 但是你看到高静职的人群还是非常理性的
[01:27:23] 没有参与formal
[01:27:24] 而且它的配置还是比较低的
[01:27:26] 还处于一个加倍的状态
[01:27:28] 那么你就知道这个长线可能还是相对看好的
[01:27:31] 这也是其中观察的一个指标
[01:27:33] 所以大家要多交流
[01:27:35] 才能够对市场有一个更全面的把握
[01:27:37] 好 感谢大家 我们下回再找机会 再找机会了
[01:27:42] 好 拜拜